11月11日，在最新发布的欧洲秋季经济预测报告中，欧盟委员会悲观预言，欧洲经济衰退已经到来，欧元区正面临着“一个严峻的冬天”。
后疫情时代下，俄乌冲突加剧能源危机，能源价格飙升，推高通胀，打击商业信心，融资条件收紧，经济不确定性增加，欧洲经济在今年冬天陷入衰退的窘境。
今年以来，欧元区国家通胀高企，殃及居民购买力。10月底，欧元区居民价格指数（CPI）一路飙升至10.7%，创1997年以来的历史新高。
图 | 2018-2022年欧元区CPI变化情况（单位：年率%）
从细分项来看，能源和食品价格加速上涨是影响欧元区CPI涨幅的主要因素。10月份，欧元区能源价格同比上涨41.9%，食品、酒类和烟草价格同比上涨13.1%。今年以来，一系列事件导致欧洲天然气价格坐上火箭，一度创下最高350欧元/兆瓦时的历史峰值。
图 | 2022年10月欧元区CPI细分项涨幅
随着食品和能源价格飙升，欧洲居民生活成本不断上涨，叠加持续的疫情，可谓是屋漏偏逢连夜雨。企业运营和民众生活承受重压，严重削弱了民众消费能力，经济衰退风险进一步加剧。许多家庭将可支配收入的50%用于获取能源，多数人只能选择削减取暖、热水和用电使用，以维系家庭正常开支。国内物美价廉的电热毯也一度成了温暖寒冬的香饽饽，畅销海外。
俄乌冲突以来，欧盟已宣布对俄罗斯采取八轮制裁，但欧盟自身也承受着对俄制裁所导致的反噬之苦，面临着越来越大的能源危机压力。随着俄罗斯能源断供引发的供给冲击，能源密集型产业大幅放缓，高通胀削减家庭实际收入，欧洲今年冬季的经济进一步陷入衰退。
为此，欧洲各国政府频频出手，提供了大量能源配给政策支持。一方面，加大国内能源补贴缓解压力，如德国宣布拨出2000亿欧元对家庭和企业的能源支出进行补贴、意大利拨出1400亿欧元、法国设定家用能源和天然气价格最高涨幅为15%。
另一方面，欧洲各国加大天然气储备，加速清洁能源转型。欧洲多国显著加大在全球采购天然气的力度，与美国、埃及、以色列等多国签订天然气长期供应协议。与此同时，欧盟计划投资30亿欧元使用氢能，成立氢气银行进一步激励氢气的应用。
然而，剧情反转太快，数月前一度涨破天际的欧洲天然气价格，在今年10月底一路跌至负值！欧洲天然气价格主要基准荷兰TTF现货价格一度跌至-15.78欧元，创历史最低。好家伙，这多少有点魔幻了，难不成用天然气他们还要倒贴我钱？原本缺气的欧洲已经不缺气了？
欧洲天然气期货市场的“负气价”，究其根本还是极端的多空博弈。俄乌冲突后，欧洲各国四处出击，满世界寻找俄气的替代品。一时间，运输液化天然气的LNG船都蹭蹭蹭往欧洲大陆开，大量的LNG船塞爆了欧洲港口，却发现，咦，咋没人买啊？
原因很简单，短期内欧洲不是“无气可用”，而是“无处安放”！欧盟要求成员国天然气库存在11月1日之前，达到储气能力的80%。根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）数据，截至10月底，欧盟整体储气情况良好，天然气储气率已达93.61%，接近满负荷。
图 | 2022年欧盟天然气储气率（单位：%）
图片来源 | 路透社
天然气库存水平升高，加之欧洲天然气接收终端设施不足、再气化及转运能力有限，就算天然气送到家门口，也装不下了！运输船到了港口，才发现卸不了货，而晚一天卸货，就要多付一天运输船的租金，只能折价贱卖作罢。
投射到期货市场上，原先做多天然气的投机者，在临近交割日，要么赶紧卖出合约，要么按合约价格交割天然气，但到处都装满了，哪里有地方给你交割天然气？为了避免违约，投机者只能贱卖合约，在市场上大量抛售。为了能在交割日前尽快卖出，有些人甚至不惜贴钱，这才导致短期极端的“负气价”出现。
但欧洲的能源危机并未解除。国际能源署（IEA）在最新报告中指出，欧盟各国今冬若能顺利度过，不是因为欧洲的天然气储存足够多，而是俄罗斯仍然供应着不少天然气（约占欧盟天然气进口量的9%），以及截至目前“这个冬天不太冷”（预期欧洲今年冬天平均气温将高于往年）。
这个冬天挺过去了，明年的冬天还会远吗？据IEA预测，如果俄罗斯停止所有管道天然气交付，明年夏天在重新填充欧盟天然气储存的关键时刻，将面临具有挑战性的30亿立方米供需缺口，欧洲将在明年冬天依然面临能源挑战。
为下一个冬天做准备永远不会太早。欧洲如果想摆脱短期能源危机，并进一步巩固中长期能源安全，可以考虑从以下几个方面立即采取行动：
第一，增储，提升市场韧性。中长期内持续完善欧洲LNG运输船泊位、接收站等基础设施，优化地理布局和设备升级，提升LNG产量和运力。持续推进各国最低储气义务，持续增加储备，优化地区能源调度，弹性供应市场需求。
第二，开源，调整供给端。在现有基础上，拓宽天然气进口渠道平衡分散布局能源通道，用替代来源的天然气取代俄罗斯供应，使自身能源供应更加多样化。加快建筑和工业能效的提高，推动用热泵更换燃气锅炉。发展绿色可再生能源，推动能源结构转型，加快部署新的太阳能、风能、氢能等项目，提高生物能、核能等能源利用效率。加大力度实现电力系统灵活性来源的多样化和脱碳化。
第三，节流，调整需求端。继续号召企业和家庭节约用能，出台节能新规，限产停产高耗能企业，削减非刚性能源用量。在冬季结构性减少天然气需求，优先保障居民和公共服务部门。
第四，加大补贴，保护弱势消费者。制定短期措施，降低企业和居民消费成本。设立能源转型基金，为家庭能源升级提供补贴，帮助淘汰高耗能旧电器。启动电价国家支持计划，强力干预并大幅补贴分段电价，缓解能源压力。
目前欧洲各国正各显神通，多措并举以应对能源危机。11月22日，欧盟委员会更是最新提出设置天然气价格上限的具体方案，以安抚市场，缓解能源困境。
# 今年的冬天，是迎接暖春的前奏，还是漫长寒冬的开始？让我们一同拭目以待。